高雄票貼融資,創紀錄稅前利潤不是因為聯賽三連冠，而是C·羅的那隻右腳和漂亮的臉蛋，那麼發行5億債券的背後又是什麼？《金融時報》分析，其根源是以格雷澤爾家族個人名義借的PIK貸款———一種高風險、高利率的對沖基金貸款。粗略算一筆賬，這種貸款的利率為 14.25%，2009年，格雷澤爾的PIK貸款總額達到2億，到2017年債務到期之際，貸款金額可能飆升到5.88億英鎊。
高雄票貼融資創紀錄稅前利潤不是因為聯賽三連冠，而是C·羅的那隻右腳和漂亮的臉蛋，那麼發行5億債券的背後又是什麼？ 《金融時報》分析，其根源是以格雷澤爾家族個人名義借的PIK貸款———一種高風險、高利率的對沖基金貸款。粗略算一筆賬，這種貸款的利率為14.25%，2009年，格雷澤爾的PIK貸款總額達到2億，到2017年債務到期之際，貸款金額可能飆升到5.88億英鎊。
高雄票貼融資2005年格雷澤爾收購曼聯時的貸款形式有二，一是對沖基金（PIK貸款），一是銀行（優先級債務）。目前這兩筆貸款總額分別是2.02億英鎊和5.09億英鎊。銀行的優先級債務對曼聯商業表現有很多限制，比如每年必須達到一定的經營目標。目前曼聯和銀行債權人之間有一個每年“償還利息前利潤達到6500萬英鎊”的條款。另外還有一條很具約束性的，是曼聯必須優先償還這部分貸款的利息。若按格雷澤爾家族的選擇，PIK貸款才是他償還利息的首選，因為這筆貸款的利息，高達14.25%，風險極高。因此，如果能再貼現5億英鎊，用來償還這部分優先級債務，那麼就會讓格雷澤爾有能力開始減少PIK貸款。
高雄票貼融資發行企業債券，成了目前對曼聯最有利的選擇。債券形式不像銀行貸款那樣，有諸多條條框框，只要不繼續舉債，雙方相安無事，每年只要按一定利率償還利息。發行債券而是屬於低風險高收益的貼現方式。
曼聯發行債券，很可能成功，但也並不能減輕曼聯償還利息的壓力，本質上換湯不換藥。
